新春经济瞻望:“破发”潮涌 A股将现价值投资空间

2019-04-28 20:03:26 来源:腾讯新闻
记者: 来源:腾讯新闻

在牛年迎来年涨八成的大牛市后,A股虎年却走向熊途。经济刺激政策逐渐消退所引发的系列货币政策转变和经济政策变化,是A股反转的根本原因。

一方面,为尽可能锁住过剩流动性,货币政策逐步收紧;另一方面,为提高直接融资比重,新股加速发行。在内外交攻中,沪综指从3200点飞流直下。

对于A股投资者来说,过去一年能否赚到钱,10月初至11月中旬那段时间最为关键。彼时,“美元水涨、A股船升”的逻辑改变了市场预期,增量资金的纷纷入场,让沪综指一个半月就从2600点攀升至3186点。

不过随着CPI接连冲高,存款准备金率不断上调,加息由预期变为现实。A股接连跳水,在年末被打回原型。

春节假期的休整,让A股重现活力,本周一度创出近两个月新高。但推动虎年行情的相关因素,并没有发生实质性改变。

新股发行2011年不会减速,市场供给将持续扩大。与此同时,由于气候影响、翘尾因素、劳动力成本上涨等推动CPI上行因素的虎视眈眈,流动性收紧的趋势短期内较难逆转。

在这种情况下,A股市场的供求将趋于平衡,脱离基本面的炒作和过度投机也就受到抑制。最近的破发潮就是明显的例证。

2011年1月18日亮相的5只新股集体破发后,A股市场的打新热度明显下降。数据显示,18日后发行新股的平均中签率接近3%,而去年12月的平均中签率仅0.8%。2月以来新股发行平均市盈率从1月份的72.9倍降至55.99倍,为6个月来最低水平。

新股破发潮的涌现并非偶然,在当前形势下,供求趋于均衡,市盈率下降的局面,或将贯穿兔年全年。

从A股自身来看,在融资融券和股指期货后,市场下一步的创新已然锁定国际板。但业内一直担心,A股居高不下的市盈率,可能让国际板成为境外企业来华圈钱的“绝佳舞台”。

从外部环境来说,美国“通胀不起、宽松不止”的态度,将给正在努力回收流动性的中国,带来极大的热钱流入压力。相比于楼市、矿产、大宗商品,A股不但是一个更容易调节“水位”的“池子”,其吸纳的流动性也可以为实体经济带来支持。

可以预计,中国股市2011年将继续快速扩张。公司通过资本市场IPO融资和上市公司在资本市场再融资的数量和规模不断扩大,将让整个市场的供求趋于均衡。在此局面下,成长性的绩优股票将逐步享有估值溢价,A股将出现价值投资的空间。

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